Più basso per più tempo: FOMC non segnala alcun cambiamento di velocità fino al 2023

Come ci aspettavamo, la Fed non ha esitato a mettere in pratica il nuovo quadro. Il suo statement considera che l’inflazione avrà un andamento moderatamente superiore al due per cento per raggiungere la media desiderata e che il mercato del lavoro raggiungerà livelli che dovrebbero essere coerenti con la valutazione del Comitato sulla massima occupazione. La dichiarazione non fornisce dettagli sul nuovo obiettivo qualitativo di massima occupazione. La sua mancanza dovrebbe favorire una discussione vivace sul corso dell’inflazione guardando al futuro. Le prospettive un po’ più ottimistiche sulla crescita e l’inflazione, in combinazione con le previsioni a medio termine invariate sul tasso dei fondi federali, dovrebbero tuttavia ancorare bene le aspettative del mercato, che per ora dovrebbero essere inferiori più a lungo.

Nella conferenza stampa, il presidente Powell ha riaffermato le prospettive più ottimistiche, ma riconosciuto ancora una volta le incertezze che permangono sulla base della pandemia. Inoltre, la Fed si impegna nuovamente a proseguire gli acquisti di attività almeno al ritmo attuale per garantire condizioni finanziarie solide e il funzionamento del mercato. Dopotutto, a seconda delle circostanze, la Fed rimane pronta ad adeguare tutti i suoi strumenti, se necessario. Ciò comprenderebbe anche gli acquisti lungo la curva del Tesoro. Per noi è un chiaro segnale che una qualche forma di estensione delle scadenze (ad esempio il controllo della curva dei rendimenti) rimane nelle carte. Infine, ma non per questo meno importante, Powell ha nuovamente chiesto un sostegno fiscale, in quanto ne beneficerebbero soprattutto i redditi bassi. Questo forse è anche un accenno al loro pensiero sulla massima occupazione.